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　　城市作為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的載體，在實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展目標(biāo)過程中起到至關(guān)重要的作用：在碳排放方面，預(yù)計(jì)到2030年，城市排放量占全球總排放量的比重將達(dá)到60-80%；在人口方面，到2050年，城鎮(zhèn)人口將達(dá)到全球總?cè)丝诘?0%以上；在經(jīng)濟(jì)方面，到2025年，全球范圍內(nèi)的600個(gè)特大城市將貢獻(xiàn)全球GDP的60%。
 

　　“一帶一路”國家的城市綠色發(fā)展也同樣面臨著氣候變化、人口流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)轉(zhuǎn)型等諸多因素帶來的挑戰(zhàn)。本文在城鎮(zhèn)交通投資、城鎮(zhèn)工業(yè)化與可持續(xù)城市化受到日益關(guān)注的背景下提出綠色金融將成為城市綠色發(fā)展的重要推手；政府及決策者不僅需要在可再生能源、能效、清潔交通及綠色城市化等方面制定合理有效的政策，還需要提高有關(guān)國內(nèi)外綠色金融方面的決策水平。
 

　　一、“一帶一路”國家綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀
 

　　（一）綠色金融政策發(fā)展現(xiàn)狀
 

　　自2013年以來，“一帶一路”國家政府頒布的綠色金融法規(guī)已從36個(gè)增至2019年的117個(gè)。截至2019年，已有30多個(gè)“一帶一路”國家頒布了至少一項(xiàng)綠色金融法規(guī)，覆蓋了綠色金融工具的發(fā)行、收益的使用與報(bào)告等多個(gè)方面。中國作為“一帶一路”倡議的發(fā)起國，在過去的幾年中出臺了30余項(xiàng)相關(guān)政策，在綠色金融法規(guī)和綠色金融工具應(yīng)用方面均處于領(lǐng)先地位。
 

（二）綠色金融工具發(fā)展現(xiàn)狀
 

　　隨著綠色金融工具的不斷發(fā)展，“一帶一路”國家綠色金融交易數(shù)量也在逐步增加。2019年，“一帶一路”國家綠色債券發(fā)行量已達(dá)到100億美元：拉美地區(qū)中智利做出了突出貢獻(xiàn)；歐洲地區(qū)的意大利、波蘭等國緊隨其后，均發(fā)行了大規(guī)模的綠色債券(見圖2)。
 

　　在全球綠色債券市場的發(fā)展中，“一帶一路”國家(中國另計(jì))做出了巨大貢獻(xiàn)：其綠色債券發(fā)行量約占全球發(fā)行總量的20%。“一帶一路”國家發(fā)行的綠色債券多投向于綠色交通、綠色建筑、太陽能和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面。其中，主權(quán)綠色債券也較為常見(如智利等國)。
 

　　（三）差距和挑戰(zhàn)
 

　　“一帶一路”投資國(例如中國和歐洲國家)的綠色城市金融正迅速發(fā)展，監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)和非政府組織等利益相關(guān)者也在加快提供相關(guān)的監(jiān)管指導(dǎo)、工具和應(yīng)用實(shí)例。
 

　　然而，考慮到“一帶一路”國家綠色金融的總體需求，當(dāng)前的綠色金融水平顯然不足以解決可持續(xù)城市發(fā)展所需的資金缺口。目前，“一帶一路”倡議中的城市和私人投資者仍無法在大多數(shù)“一帶一路”國家充分發(fā)行使用綠色金融工具。盡管一些國際私人投資者試圖通過發(fā)行綠色“一帶一路”債券來解決此問題(例如，中國工商銀行于2019年4月在新加坡發(fā)行了第一只價(jià)值約22億美元的綠色“一帶一路”債券)，“一帶一路”國家的綠色金融實(shí)踐仍有很大的發(fā)展空間。
 

　　雖然目前“一帶一路”倡議中的城市金融在支持綠色發(fā)展方面資金的充足性和流動(dòng)性仍有不足，但是一些組織(如“一帶一路”綠色發(fā)展國際聯(lián)盟)正促使投資者、開發(fā)商和地方政府學(xué)習(xí)如何應(yīng)用綠色城市金融，并推動(dòng)綠色金融在多城市、多部門的發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)掌握的資源空間應(yīng)進(jìn)一步分配到各地；與此同時(shí)，東道國和投資國的“綠色”監(jiān)管程序(例如，項(xiàng)目規(guī)劃和審批程序等)也應(yīng)助力為綠色項(xiàng)目引入更多資金。圖3說明了歐洲、中國和“一帶一路”國家綠色金融的相關(guān)約束和挑戰(zhàn)。
 

　　這些挑戰(zhàn)可被劃分為六個(gè)大類，其中包括制度框架的缺陷、項(xiàng)目投資者不足以滿足長期投資需求、缺少高效的市場連接機(jī)制、產(chǎn)品開發(fā)人員缺乏知識儲備、項(xiàng)目研發(fā)能力和資金儲備差、項(xiàng)目所有者能力與預(yù)期水平存在差距等。
 

　　除了以上幾項(xiàng)來自綠色金融市場的挑戰(zhàn)，還有一些特定的挑戰(zhàn)需要被納入考慮：由于市級政府與中央政府的級別不同，開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)通常選擇與中央政府開展合作，而不選擇與城市合作，這使得城市與開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)之間更難建立聯(lián)系；城市和中央政府的技術(shù)用語“不同”，這使溝通變得更加困難，同時(shí)城市在專家咨詢方面的經(jīng)費(fèi)有限，通常無法開展符合國內(nèi)與國際綠金標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目；城市主管官員的任命期通常為3至5年，而城市綠色基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報(bào)周期更長；不同投資者有不同的投資時(shí)間需求，因此要求掌握專業(yè)的財(cái)務(wù)架構(gòu)技能和良好的資金管理能力，從而根據(jù)可用的資金、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)來進(jìn)行融資。
 

　　許多“一帶一路”國家還需要應(yīng)對綠色城市金融帶來的其他挑戰(zhàn)。這些風(fēng)險(xiǎn)在“一帶一路”大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體中廣泛存在，在體量較小的國家更為顯著：這些國家通常沒有發(fā)達(dá)的資本市場以籌集綠色資金，在綠色指標(biāo)(如排放水平等環(huán)境指標(biāo))的報(bào)告方面存在缺陷；同時(shí)，這些國家在資金方面也存在問題，它們通常不具備為大型項(xiàng)目提供公共資金的能力，并且正處于償還債務(wù)的階段，這更使得其綠色融資充滿挑戰(zhàn)；在規(guī)劃和評估方面，許多帶路國家都不具備相應(yīng)的能力來應(yīng)對綠色城市規(guī)劃中交通、城市化和工業(yè)4.0的復(fù)雜問題；此外，許多“一帶一路”國家存在較高的貨幣風(fēng)險(xiǎn)，這使得投資者難以通過當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行投資。二級市場流動(dòng)性不足，導(dǎo)致綠色項(xiàng)目的投資潛力較低，并且無法有效降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　二、通過國際合作，為“一帶一路”國家綠色城市金融賦能
 

　　隨著城市化進(jìn)程的發(fā)展，更多的人口涌入城市，但是在“一帶一路”中快速崛起的國家無法保證綠色城市能容納下更多的人口。相反，當(dāng)前的發(fā)展道路和投資似乎加劇了污染排放和生物多樣性的破壞。短期來看，城市化也許能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；但就中長期而言，由于極端天氣、氣候變化和其他環(huán)境問題的影響，這種發(fā)展模式給居民和經(jīng)濟(jì)帶來了可預(yù)見的高風(fēng)險(xiǎn)。
 

　　過去幾年來，歐洲和中國一直在使用“綠色金融”工具引導(dǎo)城市綠色發(fā)展的投資。盡管仍處于探索嘗試的階段，但是許多跡象表明目前我們正朝著正確的方向發(fā)展，并可逐步在國內(nèi)和“一帶一路”新興城市中進(jìn)一步推廣。
 

　　為解決最大的募資挑戰(zhàn)，本文給出以下幾條針對私人、公共金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的建議。這些建議可解決綠色城市項(xiàng)目資金儲備所面臨的挑戰(zhàn)，將資金引入正確的項(xiàng)目，并增強(qiáng)資金使用的透明度以避免“漂綠”行為。
 

　　一是可以擴(kuò)大現(xiàn)有早期綠色城市項(xiàng)目的融資便利將金融手段納入“一帶一路”城市的創(chuàng)新解決方案之中。我們應(yīng)為不同部門提供具有差異化的融資工具，通過公募和私募的形式籌集資金，投資具有變革性的早期綠色項(xiàng)目，改善無法吸引大規(guī)模后期投資的問題。
 

　　二是應(yīng)促進(jìn)國際綠金標(biāo)準(zhǔn)趨同。當(dāng)前，各國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)等仍存在一定差異，全球統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)尚未出現(xiàn)，因此，尋求綠色金融“共同語言”，協(xié)調(diào)不同標(biāo)準(zhǔn)的差異應(yīng)是當(dāng)前的目標(biāo)。統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)將具備以下三個(gè)優(yōu)勢：協(xié)調(diào)后的國際資本市場交易成本和控制成本較低，投資者更容易匯聚資金；項(xiàng)目所有者需要根據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申報(bào)，投資人可在環(huán)境法律標(biāo)準(zhǔn)較低的國家進(jìn)行投資；統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)有助于提供綠色項(xiàng)目融資資格清單(例如中國的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》)，從而使項(xiàng)目開發(fā)商更便捷地選擇項(xiàng)目。另一方面，也可以根據(jù)國際氣候金融的要求，專門為 “一帶一路”綠色融資設(shè)立一個(gè)子框架。
 

　　三是為克服本地項(xiàng)目規(guī)劃方面能力的不足，中歐應(yīng)加強(qiáng)“一帶一路”城市能力建設(shè)活動(dòng)的協(xié)調(diào)與合作，并應(yīng)支持“一帶一路”城市不同機(jī)構(gòu)提高其綜合城市規(guī)劃的能力。一個(gè)可行的框架是由現(xiàn)有的雙邊和多邊機(jī)構(gòu)(如GIZ，DFID，CIDCA，IFC等機(jī)構(gòu))進(jìn)行能力建設(shè)，彌補(bǔ)當(dāng)前能力建設(shè)統(tǒng)一募資機(jī)制的缺失。另一種加強(qiáng)當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)能力建設(shè)的可行方案是邀請機(jī)構(gòu)參與各地培訓(xùn)機(jī)構(gòu)主辦的培訓(xùn)師項(xiàng)目，這些項(xiàng)目應(yīng)獲得相應(yīng)的資質(zhì)審批。
 

　　四是可以通過設(shè)立中歐綠色城市基金加快全球?qū)G色城市發(fā)展的投資。該基金應(yīng)匯集私人和公共資金，提供可交易的證券和本地化的專業(yè)知識(見圖4)。該類基金可通過降低風(fēng)險(xiǎn)，并改變?nèi)藗儗︼L(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識的方式，推動(dòng)現(xiàn)有機(jī)構(gòu)進(jìn)入綠色金融領(lǐng)域?；疬€可以提供當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)無法參與的投資，吸引私人投資者和大型金融機(jī)構(gòu)等參與投資，并為今后監(jiān)管改革提供方法試點(diǎn)的基礎(chǔ)。
 

　　五是增加混合金融的使用，引導(dǎo)私人資本對低回報(bào)、負(fù)回報(bào)的綠色城市項(xiàng)目提供資金支持。這可通過中歐綠色基金(見上文)或現(xiàn)有的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)(如亞投行、歐洲投資銀行)進(jìn)行實(shí)施。
 

　　六是應(yīng)建立一個(gè)公開的綠色城市項(xiàng)目平臺，以解決項(xiàng)目之間連接不暢的問題。此開放平臺可以讓城市分享其發(fā)展思路，以便投資者快速地鎖定潛在的投資標(biāo)的。此類平臺需具備兩個(gè)先決條件：城市和投資者必須協(xié)同工作，以確保平臺滿足利益相關(guān)者的切實(shí)需求；在平臺推廣方面也要加大投入，以吸引投資者和城市的深入?yún)⑴c。
 

　　七是為解決投資對環(huán)境（和社會(huì)）影響的可測量性問題，數(shù)字技術(shù)應(yīng)更廣泛地應(yīng)用于監(jiān)測、報(bào)告和驗(yàn)證（MRV）中。包括使用更好的傳感技術(shù)來監(jiān)測排放，使用大數(shù)據(jù)監(jiān)測技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的使用情況。為搭建廣泛適用的MRV平臺，設(shè)立監(jiān)測和報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)(建立報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)仍然面臨著來自法律和部分技術(shù)方面的挑戰(zhàn))是必不可少的。盡管有關(guān)報(bào)告的詳盡協(xié)議尚未出臺，但是對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)測和報(bào)告，將有助于在標(biāo)準(zhǔn)上達(dá)成共識，并幫助找出降低環(huán)境危害的有效路徑。在此方面，為提高與公眾密切相關(guān)的環(huán)境(和社會(huì))影響的透明度，應(yīng)將收集的數(shù)據(jù)盡可能廣泛地進(jìn)行公開共享。這將促進(jìn)研究和城市規(guī)劃，使投資帶來更具針對性的影響。
 

　　八是為增強(qiáng)環(huán)境影響報(bào)告和投資成果報(bào)告的透明度和可比性，與環(huán)境有關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)是必要的。“一帶一路”城市的投資者和項(xiàng)目開發(fā)商應(yīng)采用現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行優(yōu)化改良：如采用氣候相關(guān)財(cái)務(wù)披露小組(TCFD)制定的標(biāo)準(zhǔn)化報(bào)告工具和全球報(bào)告倡議組織的報(bào)告框架等。
 

　　九是在國際合作方面，為促進(jìn)“一帶一路”城市之間的學(xué)習(xí)和信息共享，“一帶一路”綠色城市平臺應(yīng)得到歐盟和中國（例如“一帶一路”綠色發(fā)展國際聯(lián)盟）的支持。平臺應(yīng)分享有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)展的最新消息，支持政策的學(xué)習(xí)，并促進(jìn)“一帶一路”城市之間就綠色項(xiàng)目展開交流合作。平臺可加速知識共享，降低不同城市和投資者的學(xué)習(xí)成本，并擴(kuò)大投資的影響力。
 

　　此外，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)、歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他相關(guān)的半監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提供更好的財(cái)務(wù)激勵(lì)手段以增加綠色投資、減少棕色投資。“一帶一路”綠色發(fā)展國際聯(lián)盟(BRIGC)提出的交通信號燈系統(tǒng)是一個(gè)很好的框架。它為達(dá)標(biāo)和不達(dá)標(biāo)的項(xiàng)目提供一個(gè)清晰的參考體系，并為具有環(huán)保意識的投資者提供了進(jìn)一步的行政激勵(lì)。歐盟應(yīng)支持這一倡議，并為其海外投資者提供相應(yīng)的激勵(lì)措施。各國政府應(yīng)進(jìn)一步探索“稅金”和其他相關(guān)激勵(lì)措施，以發(fā)展非盈利性的低碳金融。根據(jù)《巴黎氣候協(xié)定》第6條，建立有效的國際碳市場應(yīng)成為下一階段的目標(biāo)，碳稅機(jī)制的建立可以幫助政府募集用于低碳發(fā)展的資金，同時(shí)提高了未達(dá)標(biāo)項(xiàng)目的投資成本，進(jìn)一步激勵(lì)城市的低碳發(fā)展。
 

　　參考文獻(xiàn)
 

　　[1] https://www.mckinsey.com/featured-insights/urbanization/urban-world-mapping-the-economic-power-of-cities
 

　　[2] Green Finance Platform, “Browse Policies and Regulations.” https://www.greenfinanceplatform.org/
 

　　[3] Climate Bonds Initiative, “Certified Bonds.”
 

　　[4] Xinhua, “ICBC Issues First Green BRI Inter-Bank Regular Cooperation Bonds - Xinhua | English.News.Cn.”
 

　　[5] Asian Development Bank (ADB), “Catalyzing Green Finance.”
 

　　[6] Bandiera and Tsiropoulus, “A Framework to Assess Debt Sustainability and Financial Risks under the Belt and Road Initiative”; Chen, “Ethiopia and Kenya Are Struggling to Manage Debt for Their Chinese-Built Railways.”
 

　　[7] Kress and Deacon, “Belt and Road Initiative & Industry 4.0”; Nedopil Wang, “Belt and Road Initiative & Sustainable Transport”; Kraubitz, “Belt and Road Initiative & Sustainable Urbanization.”
 

　　[8] In addition, many bilateral cooperation institutions, such as GIZ or DFID also have administrative hurdles to work for funding other than their home-countries’.
 

　　[9] Jenny and Asian Development Bank (ADB), “Shandong Green Development Fund (SDGF).”
 

　　[10] Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD), “Recommendations of the Task Force on Climate-Related Financial Disclosure.”
 

　　[11] GRI Index, “Global Reporting Initiative (GRI) Index.”
 

　　作者：
 

　　王珂禮（Christoph Nedopil Wang） 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院綠色“一帶一路”中心主任
 

　　翻譯：
 

　　岳錦宜 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理
 

　　黃繪宇 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院科研助理